行业动态
我们对金融数据预测进行更新。
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7月信贷数据前瞻：我们预计7月新增信贷约500亿元，低于去年同期的2600亿元；贷款余额增速7.0%，增速较上月下降0.1ppt。具体看：
对公贷款：7月末票据利率快速下行，反映实体信贷需求相对不足，6月信贷超预期增长可能部分透支信贷需求，预计7月对公信贷投放处于低位，票据可能成为信贷增长主要支持项。
居民贷款：7月商品房成交弱于去年同期，消费刺激政策较前期有所减少，叠加“反内卷”背景下消费贷利率有所回升，我们预计7月居民贷款可能同比少增。
7月社融数据前瞻：我们预计7月新增社融约1.8万亿元，高于去年同期的0.77万亿元；社融存量增速9.2%，增速较上月上升0.3个百分点。结构上看，政府债、企业债同比多增，表外融资同比少增。
7月货币数据前瞻：6月M1增速较前期提升明显，主要受去年二季度手工补息清理带来低基数，以及企业、居民存款活化影响，我们预计7月M1/M2同比增速较上月可能有所回落，M1同比增速约4.5%，增速较上个月下降0.1ppt；M2同比增速约8%，增速较上个月下降0.3ppt。
本文摘自2025年8月6日已经发布的《淡季回落——7月金融数据前瞻》，如需获取全文请联系中金银行团队或登录中金点睛
风险
关税政策不确定性，房地产和地方隐性债务风险。
图表：7月末票据利率下行，冲量行为增多
资料来源：中金公司研究部
图表：6月中小行信贷同比多增，大行信贷同比少增
资料来源：中金公司研究部
图表：7月商品房成交弱于去年同期
资料来源：中金公司研究部
图表：草根景气度指标（1/2）
资料来源：百年建筑，中金公司研究部
图表：草根景气度指标（2/2）
资料来源：百年建筑，中金公司研究部
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文章来源
本文摘自：2025年8月6日已经发布的《淡季回落——7月金融数据前瞻》
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分析员 周基明 SAC 执业证书编号：S0080521090005 SFC CE Ref：BTM336
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